投资要点

存量理财市场 概况

(资料图片)

7 月银行理财存续规模上升。截至2023 年7 月末，银行理财市场存续规模为26.27 万亿元，较上月末增加15063 亿元。分产品类型看，现金管理类产品占比30.57%，固定收益类产品占比65.09%，混合类产品占比3.22%，权益类产品占比0.17%，商品及金融衍生品类产品占比0.14%。分机构看，理财产品存续规模前三的机构为招银理财（2.67 万亿元）、兴银理财（2.18 万亿元）和工银理财（1.69 万亿元）。

理财产品发行市场概况

7 月银行理财产品发行规模下降。7 月银行理财产品发行规模3693 亿元，较上月下降367 亿元。其中3 个月以内产品发行规模为110 亿元，占比3.0%，较上月下降；3-12 个月产品发行规模为1842 亿元，占比49.9%，较上月下降；1 年以上产品发行规模为1691 亿元，占比45.8%，较上月上升。

7 月发行的银行理财产品业绩比较基准较上月下降。其中，1-3 个月产品业绩比较基准为3.05%，较上月上升4bp；3-6 个月产品业绩比较基准为3.21%，较上月下降3bp；6-12 个月产品业绩比较基准为3.46%，较上月下降6bp；1-3 年产品业绩比较基准为3.92%，较上月下降1bp。

7 月发行的银行理财产品以封闭式净值型为主，占比基本保持稳定。7 月发行的理财产品中，封闭式净值型产品规模3504 亿元，占比94.9%，开放式净值型产品规模189 亿元，占比5.1%。

前十大机构中，7 月信银理财发行理财产品规模399 亿元，居于首位，兴银理财发行理财产品规模304 亿元，位居第二。另外，信银理财自2023 年初至今累计发行理财产品规模2421 亿元，位居第一。

理财产品净值跟踪

7 月有效产品平均净值波动为+0.35%，其中净值相对上月下跌的产品数量为915 只，占比2.2%。截止至2023 年7 月末，年初至今有效产品平均净值波动为+1.93%，其中净值相对去年末下跌的产品数量为562 只，占比1.3%。

7 月银行理财破净率下降。截至2023 年7 月末，银行理财产品单位净值破净数量1507 只，占比3.2%，累计净值破净数量1206 只，占比2.6%，破净数量占比较上月下降。

行业动态

银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场半年报告（2023 年上）》，1）新发行方面，2023 年上半年累计新发理财产品1.52 万只，累计募集资金27.75 万亿元。2）存续规模方面，上半年末银行理财存续规模25.34 万亿元，较去年末下降2.32 万亿元。3）银行理财投资者方面，上半年末持有理财产品的投资者已经达1.04 亿，较年初增长7.24%。4）投资收益方面，上半年各月度理财产品的平均收益率为3.39%

风险提示：监管政策的超预期变化，信用风险超预期暴露。