8月18日，据上交所官网信息显示，苏州西典新能源电气股份有限公司（以下简称“西典新能”）IPO审核状态更新，正式进入提交注册阶段。

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连续三年营收增长，毛利率下降

资料显示，西典新能成立于2007年5月，主营业务为电连接产品的研发、设计、生产和销售，主要产品包括电池连接系统和复合母排。

电池连接系统（CCS）是一种将铝巴、信号采集组件、绝缘材料等通过热压合或铆接等方式组合在一起，实现电芯间串并联，并采集和传输电芯内温度、电压等信号的电连接系统。

西典新能电池连接系统下游应用领域，作为苏典西能此次冲刺IPO的重要支撑，其下游应用领域包括储能电池、新能源汽车、电动助力车及配件。

招股说明书（注册稿）显示，2021年-2022年，西典新能实现营收分别为2.46亿元、8.13亿元和15.81亿元。其中，电池连接系统业务实现营收分别为9750.07万元（占比39.68%）、5.89亿元（占比72.42%）、12.20亿元（占比77.17%），呈逐年增长的趋势。

客户方面，西典新能主要客户包括宁德时代、比亚迪、法拉电子、中国中车、阳光电源、安徽锐能科技、国轩高科、西屋制动、罗克韦尔、东芝三菱等知名企业。

聚焦储能，近三年，西典新能储能电池用电池连接系统实现营收分别为101.03万元、3882.69万元和19640.47万元，毛利率分别为35.19%、22.50%和16.10%，呈下降趋势。

深度绑定宁德时代

宁德时代通过长江晨道间接持有西典新能0.95%的股份。自从2020年起，宁德时代一直都是西典新能的第一大客户。双方的合作可追溯至2018年。

2018年，西典新能首次向宁德时代推广电池连接系统及热压方案，在此之前，宁德时代电池连接系统未使用过热压方案。

2019年，西典新能电池连接系统热压方案因轻量化、空间利用率高等优点，成功入选宁德时代T项目。

2020年4月，西典新能与宁德时代签订《框架采购合同》，开始小批量生产电池连接系统，于9月开始大批量供货。

2021年，西典新能与宁德时代进一步在储能电池连接系统领域开展正式合作，并实现向宁德时代批量供货。

随着西典新能与宁德时代绑定逐步加深，其营收（尤其是电池连接系统业务）呈逐步增长的趋势。

2021-2022年，西典新能对宁德时代及其下属企业销售收入占营业收入的比例分别为29.57%、69.10%和 74.42%。相关主要业务领域是新能源汽车及储能电池领域。

新能源汽车应用领域方面，招股说明书（注册稿）显示，2021-2022年，宁德时代一直都是西典新能在新能源汽车应用领域最大的客户，公司向其销售收入占当期该领域收入的比重分别为96.34%、99.67%和97.13%。

储能电池应用领域，2021-2022年，在储能电池应用领域，西典新能最大的客户也是宁德时代，相关销售收入占比分别为81.12%和 96.51%。

背靠大树不好乘凉？

俗话说，背靠大树好乘凉，西典新能绑定宁德时代后，电池连接系统业务营收暴涨。但是，毛利率却连行业平均水平都赶不上了。

招股说明书（注册稿）显示，西典新能竞争企业包括壹连科技、广州安博新能源科技有限公司、安费诺等。其中，壹连科技主要产品为电芯连接组件、动力传输组件等，主要客户为宁德时代等电池厂及整车厂，最具可比度。

2020-2022年，西典新能公司主营业务毛利率分别为23.91%、19.42%和17.90%，其中电池连接系统毛利率分别为12.39%、15.88%和14.23%，电池连接系统销售占比提高导致公司毛利率整体下降。低于可比公司平均水平。

对此，西典新能表示，毛利率低的原因主要是公司与宁德时代合作时提供了有竞争力的价格。

从西典新能与壹连科技的毛利率对比可见一斑。2016年，壹连科技开始向宁德时代批量供应电芯连接组件和动力传输组件；2019年，西典新能与宁德时代开始就T项目动力电池连接系统开展对接，入局较晚，为成功入围该项目，西典新能采取了具有竞争力的报价策略，导致公司电池连接系统毛利率水平相对较低。

牺牲利润绑定宁德时代。未来，一旦西典新能无法开发出新的产品或新产品无法适应宁德时代的需求，公司的业绩增长将会受到巨大挑战。

此次IPO，西典新能拟募资8.70亿元。其中，2.19亿元用于年产800万件动力电池连接系统扩建项目，3.85亿元用于成都电池连接系统生产建设项目 ，6,591.84万元用于研发中心建设项目，2亿元用于补充流动资金项目。